“求推逍遥子微信”

将东四十条资本设为“星标⭐”，第一时间收获最新推送

蔡崇信话里有伏笔。

今年3月份，阿里启动1+6+N组织变革，在股东信中，张勇称将卸任阿里集团董事长与CEO，转而担任阿里云智能集团CEO，然而不过数月有余，逍遥子连阿里云这个摊子也放下了，喜提阿里史上第一个“功勋阿里人”的荣誉称号，彻底逍遥，转做投资。

做投资，总归比掌管一家十几万人的企业要逍遥一些。做企业对老板、股东、员工、客户以及所有人负责，而做投资，大概只需要对钱负责就可以了，考虑到张勇财务出身，再合适不过了，算账这种本事，一旦抓起来，一辈子不会丢。

这话一定有人反对。说如今是产业时代，单纯财务背景对理解产业帮助不大，没看投资机构都非博士不招了吗？

事儿分两面看，毕竟没几个投资人掌管过十几万人的企业，当过千亿美金巨头一把手的，逍遥子更是独一份。张勇在投资上的资源、视野、经验都不缺，在阿里时就主导投资了海尔、苏宁、银泰，收购饿了么，与侯毅一起打造盒马生鲜，收购高鑫零售等，一手缔造了阿里在电商之后的新概念——新零售。

转行投资也是众望所归。蔡崇信在公开信里说，“集团决定投资10 亿美金支持逍遥子设立面向未来的科技基金，协助阿里对未来的科技布局打造更好的生态环境。”

这话简单，但有伏笔，放在后边细谈。

梳理张勇的履历和业绩记录，你的纸上很容易出现一堆数字，庞大的数字，他的财富、他的地位，他的经验，他的资源，都会指向说他做投资将会多么简单，做好投资的理由多么充分。

但如果你从张勇的视角去看投资这份职业，却全然不是这么回事。

重要的是不做什么

从张勇的角度出发，他的问题不是能做什么，而是不做什么。

是减法怎么做。

先看看别人怎么做的。

远的瞧瞧段永平，从步步高急流勇退后全职炒起了股票——这不是减法，这是归零。随后只加了一个标签——巴菲特信徒——不加杠杆，不做空，只投“看得懂”的股票，重仓。二十年前，段永平又拥有何等地位、资源、经验？几乎全抛了，没押到投资里。

段永平是怎么赚了钱又赚了人缘儿的？我的看法是，他在第一步做好了“减法”，看看他对于拼多多这类“无心插柳”的天使投资就知道了，从来不将其作为代表案例，还不吝批评。

近的呢，企业家退休后做起投资的也不少，但市场对每个人的期待是不同的，比如王慧文从美团退休后，美元基金正值衰退之前的顶峰，按他对消费互联网产品的洞察能力和理解水平，不管是消费、还是互联网，募、投、管，对于投资来说都可以说是颇有裨益。

王慧文呢，除了“传道授业”，就是在闭门研究新技术，web3他研究了，花了半年，直到年初ChatGPT横空出世，他选择把自己押进去，立马获得了一众美元机构支持，虽然结局是意料之外，但你知道投资绝不是他的终局。

同样从美团“退休”的干嘉伟，一出来就成了高瓴运营合伙人，虽然这并不一定是全面转行投资的信号，但干嘉伟和高瓴的合作关系，就知道这条路干嘉伟愿意走，也走得通。

“第一，干嘉伟在高瓴的人民币基金中有出资；第二，干嘉伟个人和高瓴有联合投资项目；第三，高瓴的投后服务，尤其在运营增值部分，干嘉伟参与很深；所以，用来定义干嘉伟和高瓴之间关系的，就不是个简单的兼职或全职的抬头，而是‘从募资到投资到投后的全方位紧密合作’。”

在一次对话中，“成功的窄门客观上只有那么几扇，应该想办法进去。”，干嘉伟如是说。

他没说的是，投资就是其中一扇。

刚从快手“退下来”的宿华，超级程序员，叠加全世界范围的AI大潮，很难不被感染，因此，4月，宿华成立“北京创智探索科技有限公司”，而在投资这边，宿华也没闲着，深势科技、光年之外等，还投了一批AI项目。

宿华没有着急给自己定性，市场也没有，投资也好，创业也罢，正值壮年，冲劲十足，投资、创业在财务、时间上都没多少压力，唯一确定的，就是必须选择AI这条赛道。

从上述几位的维度再看逍遥子，情况就更清楚了。

十一年普华永道的财务背景，在盛大从财务总监干到副总裁、CFO，在阿里16年仿佛打怪闯关一般，财务、运营，一直到总舵主，他更全面，见过的风景更加不同，和前述几位老板想比，他不工具化，不情绪化，人生阶段更笃定，一旦选了投资，你怎么能不对他报有很高期待呢？

投资圈接长不短地就要迎来大玩家。拼多多上市，不少募资投资人要去按黄峥门铃；干嘉伟入局，张磊马上出手挖人；王慧文退休，GP、LP纷纷电话；张勇转型，投资人、FA、PA也都在要微信。

所以，虽然阿里offer了一个很可观的数字、方向，但一方面这是阿里处理退休高管的一贯作风——扶上马，送一程，其中更重要的是不是阿里需要什么，而是张勇需要什么。对他来说，要入场，其他人的好意、邀约和诉求都不重要，重要的是先做减法，甚至先归零，再克制地找出一条专属路径来。

给出新解法

我之所以对张勇入局抱有很高的期待，还有一层想法是：一级市场现在太卷了，迫切需要更新维度信息，最好是有更高维度的玩家，给出新的解法。

美元基金的颓势虽说走到底了，但也看不出有缓解信号。过去美元时代的各种打法：买赛道也好，精品投资也好，长期主义也好，超配重注也好，要么自然失效，要么被人为推翻。

如果说时代已经更迭了的话，上个时代是一点业务遗产都没能给咱留下啊！

今天的人民币基金呢？邝子平和杨晓磊聊天说得好，人民币市场是主流，但别觉得人民币基金就够强。反倒是有越来越大的缺口，比如从去年就闹起来的“C轮荒”，绝大多数人民币基金就没有单轮投10亿的能力啊。

所以现实就是市场上的VC太卷，卷意味着同质化，同质化是因为策略不自由，策略不自由又是因为什么？因为资金属性不自由，这个就不赘述了。

但张勇的好处是，他有足够的资本，即便入场后发现同行们都不得不放弃投资专业性，改做面向LP的服务业，他也有机会做自己，有机会换个活法儿。

资源决定了活法儿，重要的资源都有啥？

再来看一下信息本身，阿里给张勇提供的是“决定投资10亿美元（约合人民币70亿元）支持张勇设立面向未来的科技基金”。这句话拆开有如下信息点：

一是规模，10亿美元；

二是结构，“支持设立”，阿里更可能作为LP，不是GP；

第三投向，科技，这个方向没跑了；

容易被忽视的是第四点：基金。就是说，张勇面对的机会，是一个“职业投资人”的机会。

当下还看不准这只基金的具体定位和策略。但我强烈建议张先生，不要做产业投资，不要做战投，当下几乎是最好的vintage year，来就来真的，搞VC，当GP，做一个严格意义上的财务投资人。

这意味着几点基础要求：第一，全职，不是玩票；第二，机构化，要招聘，要管理；第三，要募资。

前两点就不谈了。第三点，我倒有些谈资，熟悉投中网的读者知道，我这人写文章从来没啥分寸，今天就厚脸皮直接给张勇先生提几个建议。这两年我跑了不少募资端选题，也做了不少LP和GP访谈，所以越来越发现，一只基金从一开始搭建的结构，就很大程度上决定了它在市场上的命运。

里边决定性的、但通常秘而不宣的一件事是GP出资额。

上周和一位GP朋友吃饭，我表达了对很多基金的风格、策略，决策以及表现的看法，但他提醒我错过了一个决定性因素，就是GP的出资份额。

为什么很多规模化的机构会在泡沫里犯错？因为风险容忍度高了；为什么风险容忍度会超出投资能力？因为出资比例不恰当。尤其是当基金规模快速提升，而GP团队自身出资能力，很可能是跟不上的。

一环扣着一环，要保证投资表现，先要搞一只好的投资队伍，队伍搞好的前提是啥，是策略对路，怎么制定恰当的策略？要从募资端做好计划。以张勇的条件，要么阿里出资就够了，即便再配其他LP，想必也能优中选优，并签下足够友善的条款。

那么，要做好这只基金，张勇先生仅剩一个问题，把自己的出资份额掌握好：不要高到影响出手信心，也不要低到动辄撒胡椒面买赛道。

像邝子平那期拾日谈中曾提到，投资机构很难压抑住自己“赚钱的欲望”，既“超过既有投资策略之外赚钱的事”，邝子平表示，启明“这些年没有走大的弯路，不是因为我们多么优秀，而是我们的机制不允许那天脑袋发热就怎样。”

应该承认，投资行当里都是聪明人，发现、创造机会的能力都不软，但这行还有个特点，就是永远要面临选择，选择跟着选择，决策套着决策，源于不同的LP结构，投资策略、差异化能力，投资是一件“相对自由”的事儿，而一下场就“更加自由”的张勇，先赢一步了。

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